四、对我国外汇储备治理的启示

　　外汇储备是一种风险与收益并存的财富，国外汇储备存在适度规模的衡量。我国的外汇储备治理的主要内容是控制其增长节奏和科学合理地使用存量外汇储备。我国是国际储备大国，在摸索创造的同时也要学习其他国家或地区值得借鉴的经验。

　　1.要控制外汇储备的增长节奏就需要了解外汇储备增长的来源

　　我国外汇储备不断增加是中国国际收支双顺差的结果，而持续15年左右的双顺差又是中国经济存在内外失衡和市场扭曲现象的结果。要缩小国际收支经常项目和资本项目“双顺差”，可以通过减少出口、抑制资本流入的办法来实现，如改变对外商直接投资（FDI)的优惠政策等；但在我国目前的经济发展阶段和增长格局下，积极的措施应该是：增加可以促进国内产业结构调整和技术进步的商品技术进口，以及实现藏汇于民、扩大资本输出。

　　长期以来，我国外汇政策以管制为主，并不鼓励居民持有外汇，即使持有也只能买些理财产品或者外汇存款，海外投资渠道过于狭窄。现在，为了降低巨额外汇储备带来的风险，必须调整外汇储备政策，通过放松居民个人购汇进行外汇投资、推出合格境内机构投资者(QDII)等政策，以拓宽资本流入流出的“双车道”，事前缓解外汇储备的增长。更重要的一点是，进一步完善汇率形成机制，增强汇率浮动弹性，扩大其浮动区间，从而加大投机进出资金的风险成本，抑制其投机操作，起到释放升值压力、减少外汇储备加快增长的作用。

　　2.科学、合理地使用存量外汇储备

　　要按照“安全、流动、增值”的原则经营治理好外汇储备；要拓宽储备运用渠道。

　　第一，经营治理好外汇储备可以借鉴外汇储备治理的国际趋势(经验)，包括：对资产进行结构分析(目标、期限、风险等)，增持能带来更高收益的金融工具、资产币种分散化等，可以借鉴香港的经验，根据不同的目标、储备资产不同的风险特征、不同期限等来构造不同的资产组合；也可以借鉴韩国和新加坡的经验，专门成立一家独立的公司来运作某个目的、一定比例的外汇储备资产。

　　第二，科学、合理地使用存量外汇储备，将储备运用同国家整个经济发展和改革开放的客观需要结合起来开发储备资产的可选择用途。近年来，我国已经在这方面进行了一系列有益的探索，如：用外汇储备注资，支持国有独资商业银行股份制改革；与周边国家签订双边货币互换协议，加强区域货币合作；与国内商业银行进行货币掉期交易，增强央行对冲操作能力等等。这方面，还可以借鉴中国台湾地区的经验，将外汇储备的一定比例用于国内重大项目或者机构的建设等等。

　　除运用部分外汇储备支持金融改革和企业改组改造外，还可增加重要战略资源进口储备(如可用外汇储备购进实物资产，建立符合本国经济体量的石油和金属储备资产；国家应该把外汇储备作为流动资金注入到大型公司，让它们到海外购买铁矿和油田，为我国尽快建立战略油、战略金属、战略物资的储备基地做预备)。用外汇储备来弥补我国社保基金缺口。政府用外汇储备在海外大量购买用于改善国内教育、医疗设备、农村基础设施建设以及节能、安全生产、排污环保事业发展所急需的各种设备、技术与其他物资等。