5.编制亚洲货币单位(Asia Monetary Unit)的方案｡编制亚洲货币单位的方案是由日方学者（核心成员包括前日本财政部国际事务副主管,现日本产业经济所研究员,东京大学教授伊藤龙敏;现亚洲开发银行非凡顾问兼区域合作部主任河合正弘;日本产业经济所研究员,一桥大学教授小川英治等）提出的｡按照亚洲开发银行行长黑田东彦的解释,编制亚洲货币单位,并不必然地涉及到区域内的汇率合作｡但是,编制亚洲货币单位将直接有助于区域内各个经济体明确区域内货币相对价值的变化和亚洲货币整体价值的变化,另外,还将为区域内汇率合作的政策对话提供更加明确的依据｡
　亚洲货币单位参照了欧洲货币单位的计算方法,即通过区域内各个国家汇率的加权平均计算得出｡亚洲货币单位包括了东盟10 3(东盟10国和中日韩三国)的13种货币｡计算亚洲货币单位涉及到两个加权过程,其一是区域外货币的加权;其二是区域内货币加权｡在区域外货币的加权上,Ogawa等在计算中根据东盟10 3经济体对区域外贸易的比重,分别赋予美元65%和欧元35%的权重｡选定了这个权重以后,就可以计算区域内每个经济体货币相对于美元､欧元加权货币的相对价值｡比如,假如单位美元/人民币=0.123;单位欧元/人民币=0.1;美元､欧元加权/人民币=0.65*0.123 0.35*0.1=0.11495｡区域内货币加权是将区域内货币相对区域外货币(0.65美元 0.35欧元)汇率加权｡每种区域内货币所赋予的权重可以是该经济体在区域内贸易的权重3,或者是购买力平价下的GDP权重,或者是名义价格下的GDP权重,或者是外汇储备权重｡权重的选取可以根据目标的不同进行调整｡Ogawa同时考虑了贸易额和购买力平价下的GDP两个因素(各赋权重50%),以确定每种区域内货币的权重｡比如,中国的对外贸易在区域内的比重是21.65%,中国的购买力平价下的GDP在区域内比重为47.93%,二者加权得到人民币在亚洲货币篮子中的权重是34.79%｡
　　
　　三、东亚汇率协调方案简要评述
　　
　　1.钉住区内单一货币方案｡各国同时钉住区内单一货币能实现区域内各成员国货币之间的汇率稳定,但各成员国货币的总体汇率稳定性取决于各成员国与被钉住的区域内货币国之间的经济关联程度以及被钉住的区域内货币相对于区域外货币的汇率稳定性｡从经济关联程度上来看,日元和人民币是最适合被钉住的区域内货币｡但是,日元相对于美元和欧元的波动太大,且美元是主要国际结算货币,美国又是亚洲各国的主要出口市场,因此,钉住日元对亚洲各国货币的总体汇率稳定性十分不利,日元不宜作为亚洲的货币锚｡人民币汇率虽然比较稳定,但人民币汇率本身是钉住美元的,且人民币汇率形成机制还不够成熟｡因此,在目前这种情况下,对于亚洲其他国家而言,钉住人民币还不如钉住美元｡当然,人民币存在作为亚洲国家货币锚的潜力｡
　　2.钉住区外单一货币方案｡各国同时钉住区外单一货币则不仅能实现区域内各成员国货币之间的汇率稳定,也有助于增强区域内各成员国货币的总体汇率稳定性｡因为这种机制能减少区域外汇率浮动的货币种类｡对于亚洲而言,最适宜被钉住的区外货币是美元｡各国同时钉住美元是金融危机之前亚洲各国自发形成的汇率协调机制｡但是,金融危机已经显示了日元的重要性,日元又不可能回到重新钉住美元的汇率制度,因此,亚洲国家即使又回到钉住美元也仅仅是权宜之计｡同时,钉住区域外货币的做法还将降低本区域货币政策的独立性｡故各国同时钉住区外单一货币的汇率协调机制在亚洲也很难长期成立｡
　　3.钉住各自货币篮子方案｡各国根据自己的目标钉住不同的货币篮子往往不是以成员之间的汇率稳定为目标,而是追求各成员货币自身的总体汇率稳定｡根据小川英治(Ogawa)和伊藤(Ito)的研究,为了协调成员之间的汇率,各成员在选择篮子中货币权重的时候,需要考虑其他成员的权重｡因此,各成员选择权重的目标不同,不仅会影响自身对货币权重的选择,而且影响其他成员对最优货币权重的选择｡这种汇率协调机制虽然给予各成员国独立决定汇率政策的方便,但需要各国公开其货币篮子的组成,将汇率政策透明化,并且实际上使各国汇率政策受制于其他成员的汇率政策｡因此,这种汇率协调机制的稳定性很难得到保障｡小川英治和伊藤的研究进一步指出,没有哪个成员会率先采用钉住一篮子货币的汇率制度｡
　　4.钉住同一货币篮子方案｡各国钉住同一货币篮子实际上是各成员国货币之间互相钉住,同时根据一个虚拟的货币锚(即货币篮子)对外联合波动的汇率协调机制｡被钉住的货币篮子可以仅由区域内货币组成,如欧洲货币机制采用的方法;货币篮子也可以包括区域外的货币,这种货币篮子体现了在维持区域内各成员国货币之间汇率稳定的基础上,寻求各成员国货币最大限度的总体汇率稳定性的思想｡小川英治等人通过一个大规模的计量经济分析,发现在东亚存在包括中国在内的钉住同一货币篮子的可行区域｡这一研究成果和欧洲货币合作的成功经验,使得各国钉住同一货币篮子的汇率协调机制被认为是亚洲汇率协调和货币合作的发展方向｡但是,要实行各国钉住同一货币篮子的机制需要具备一个基本前提,即各国的最优货币篮子必须大体一致｡这就要求各成员国之间具有大致相当的经济结构,汇率冲击对各成员国具有基本对称的影响｡欧元区各国就基本符合这一条件,这是它们能够成功实现货币合作的重要前提｡但在亚洲,各国经济发展水平千差万别,经济结构也各不相同,汇率冲击的影响也不尽一致,因此,在亚洲不具备实行共同货币篮子的基础条件｡
　　5.共同货币｡使用同一货币是区域货币合作和汇率协调的最高形式｡在同一货币区内,已经不存在区内成员之间的汇率问题｡同一货币可以是区域内某个成员的货币(如拉美国家的美元化),也可以是一种新货币(如欧元)｡形成货币区并使用同一货币是亚洲汇率协调与货币合作发展的一个可能方向,但是目前显然还不具备相应的条件｡
　　可见,目前在亚洲还不存在一种可行的稳定的汇率协调机制,亚洲货币合作也不太可能在汇率协调问题上立即取得进展｡在这种情况下,中国应该以一种积极的态度来谋求在未来对自己更为有利的亚洲货币合作方案｡