

中国铜期货市场的规范发展为企业提供了有效的风险治理工具。国内铜期货市场的出现和发展,促进了铜产品质量的提高,促进了铜行业形成统一的定价体系,促进了铜行业信誉的总体提高,从而增强了中国铜企业的竞争力,为企业做大做强提供了一定保障。
下面我们通过计量分析,研究上海铜期货市场对我国铜相关企业发展的促进作用。
1.数据与模型。我们建立以下模型研究期货市场对我国电解铜行业发展的促进作用:
其中,y为我国电解铜年产量,X为上海铜期货市场年交易额,μ为随机干扰项。我们选取1992年~2004年的数据作为样本,数据来源分别为上海期货交易所和中国期货业协会网站。
2.上海铜期货市场年交易额与我国电解铜年产量关系的协整检验。由于我国电解铜年产量和上海铜期货市场年交易额均为时间序列数据,我们首先采用ADF方法来检验它们的平稳性。
(1)对我国电解铜年产量的ADF检验(滞后阶数为1)。
由于β1=0.002 206,且通过t-检验,所以我们认为上海铜期货市场交易与我国电解铜行业的发展之间存在显著的正相关关系。显而易见,电解铜行业的发展必然要求和推动套期保值手段的发展;而上海铜期货合约,提升了电解铜市场价格的发现效率,帮助生产企业规避了价格风险,从而有力促进了电解铜行业的高速增长。
三、结论
基于前面的分析,我们发现,中国期货市场通过风险转移功能能够优化微观资源配置,同时通过价格发现功能也可以促进宏观经济增长。所以期货市场对我国国民经济发展已经具有重要作用。事实上近年我国期货市场中大部分品种通过广泛的期货交易,已使得未来时点的现货价格得到了很好的显现,越来越多的企业、农业合作组织甚至农民开始利用期货市场进行套期保值,将风险转移给投机者。中国期货市场的基本功能已得到初步发挥,而且还逐步显现出一些衍生功能,如提升现货质量,提高现货交易的信用水平以及延伸相关产品产业链等。但是与国民经济的持续发展的要求相比,中国期货市场的发展严重滞后,存在着较多的问题和差距。所以我们必须采取积极措施大力发展我国期货市场。
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